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Zeichnungsrenditen beim Bà rsengang, Einflussmà glichkeiten des emittierenden Unternehmens
Publicado por Verlag Dr. Kovac, Hamburg, 2011
ISBN 10: 3830056206ISBN 13: 9783830056201
Libro Original o primera edición
Softcover. Condición: neu. 1. Auflage. Finanzmanagement, Band 79 308 pages. Ein Bà rsengang stellt in der Unternehmensentwicklung einen meist einmaligen Schritt dar, ohne den ein weiteres Wachstum des Unternehmens kaum mà glich ist. Gleichzeitig entstehen dem Unternehmen bei dieser Finanzierungsmaà nahme Kapitalkosten, zu denen auch das "Money left on the Table" zu zählen ist, wenn der Emissionspreis deutlich unterhalb des ersten Bà rsenkurses liegt. Diese Konstellation, die aus Investorensicht zu einer (positiven) Zeichnungsrendite führt, ist in regelmäà igen Abständen weltweit an allen Aktienbà rsen zu beobachten. Bisherige Forschungsarbeiten auf diesem Gebiet verfolgen überwiegend eine kapitalmarkttheoretische Perspektive, indem sie die Existenz von Zeichnungsrenditen vor dem Hintergrund der allgemein angenommenen Kapitalmarkteffizienz zu erklären versuchen. Der Autor untersucht hingegen die aus Sicht der Emittenten relevante Frage, ob und wie sie selbst Einfluss auf die Hà he der Zeichnungsrendite und somit auf die damit verbundenen Kapitalkosten nehmen kà nnen. Dazu werden ausgehend von einer weiten Spanne von Erklärungsansätzen für die Existenz von Zeichnungsrenditen 16 Hypothesen zur Einflussnahme der Emittenten auf die Hà he der Zeichnungsrendite theoretisch abgeleitet, wobei als zentrale Gestaltungsvariablen die verschiedenen Parameter des Emissionskonzeptes dienen. Im Anschluss daran werden diese Hypothesen anhand der mehr als 500 Bà rsengänge am gesetzlich geregelten Markt in Deutschland zwischen 1997 und 2009 empirisch überprüft. Im Ergebnis dieser Vorgehensweise ist zu erkennen, dass insbesondere die Art und Gestaltung des Preisfindungsverfahrens die Hà he der Zeichnungsrendite beeinflussen kà nnen, während Gestaltungsparameter mit vermuteter Signalwirkung bzgl. der Bewertungsunsicherheit keinen signifikanten Einfluss besitzen.
